一個星期前，Terra 還是市值前十的加密貨幣，其中包含近期最熱門的 Defi 項目 Anchor 也是大家趨之若鶩投資的項目之一， 甚至有很多投資人把大部分資產兌換成 UST 放到 Anchor 內。 但短短的一週 Luna 的價格卻從 80 跌到0.00001 美金，Anchor 中的 UST 資金也大量的撤離， 這中間與 UST 脫鉤有著莫大的關係，一個大家都以為會成功的項目是如何在短時間內跌落谷底， 自身參與了這個幣圈的重大事件 (韭菜？)，想說來紀錄一下。
Terra 的模型
Terra 是一個擁有雙主鏈幣的區塊鏈，包含其算法穩定幣 Terra 及治理代幣 Luna，而 UST 為算法穩定幣 Terra 的一種。 由於 UST 並不像 USDC 有美元資產儲備抵押，需要依靠演算法及市場支撐與美金的掛鉤。
所以當 UST 價格高於一美元時，代表供不應求，這時便會燃燒 Luna 並鑄造 UST，讓價格回穩到一美元， 而這中間也因為 Luna 的總量變小，進而提高了 Luna 的價格。
反之，若 UST 低於一美元時，代表供過於求，這時則會燃燒 UST 去鑄造 Luna，也因為這樣 UST 的總量變小，可以讓價格回穩至一美元， 而當 UST 價格回穩後，因為 Luna 便多，所以導致 Lune 的價格下降。
這看似很合理的邏輯，似乎必須建立在市場對 Terra 有信心的情況下，Terra 才可以穩定的生存， 這也讓 Terra 埋下了一個落入死亡螺旋的不安定因素。
Terra 如何墜入死亡螺旋
UST 的價值必須要 Luna 來做支撐，5/8 巨鯨開始大量的拋售 UST，讓 UST 開始出現脫鉤的現象，引發市場擠兌潮， 投資者紛紛的開始在擠兌 UST。 到 5/9 UST 狀況並沒有好轉，反而更多的 UST 被拋售，使得 UST 開始嚴重脫鉤，那也因為這個狀況， Terra 的機制開始啟動，為了讓 UST 回歸到一美元，必須要燃燒 UST 去鑄造 Luna 好讓價格回穩。 但這也造就了一個問題，大量的鑄造 Luna 導致他的價格不斷地下降，市場仍然處於恐慌的狀態，不斷擠兌 UST ，這時 Terra 便展開他的死亡螺旋。
Terra 的下一步？
雖然 Terra 創辦人 Do Kwon 以及社群已有提出了解決方案，Terra 鏈上也有一些不錯的項目，要起死回生也不是沒有機會， 不過難度應該是滿高的，一方面是市場對於 Terra 以及創辦人已失去信心，再加上投資人的資金被套在各種價格之間， 如果要解套，少說也要漲個幾百倍。短時間內 Terra 要做到並不是一件簡單的事。
不過相較於其他項目，Terra 算是很認真想要解決問題，滿期待他們後去提出的解決方案。
算法穩定幣到底穩不穩
法幣儲備抵押穩定幣是目前最常見的穩定幣，像是 USDC, USDT 等，（雖然目前市場對於 USDT 還是有些爭議，疑似美元擔保因為遭到挪用，不過這邊就先不探討其原因）。 也就是發行一顆 USDC 背後要有一美元作擔保，確保該穩定幣有辦法清償市場上的穩定幣。 但這始終會與某些中心化機構的有所關聯，雖然目前都是有監管狀態，但也不排除哪天這些機構不玩了，又或是真的儲備資產遭挪用，對於投資人來說也是一個風險。
個人認為，算法穩定幣可以實現區塊鏈去中心化的理念，完全依照演算法穩定與法幣價值的掛鉤，雖然目前為止可以說是所有的算法穩定幣都以失敗收場 而它的問題也始終暴露在那，不過現在就要宣布算法穩定幣絕對沒辦法使用，我認為言之過早。 或許因為這次 Terra 事件會讓區塊鏈或是算法穩定幣的發展受到限制，但畢竟這個產業也才剛起步，還是有很多可能性存在。
Near protocol 最近也推出了算法穩定幣 USN ，希望可以藉由這次 Terra 事件警惕，避免成為下一個 UST。
抄底投資有賺有賠，在抄底之前請詳閱帳戶餘額，以免被抄到失智～
References
- Terra station